日本執(zhí)政聯(lián)盟於眾議院失去多數(shù)席位後，會(huì)影響日本央行未來(lái)的加息步伐嗎？日?qǐng)A又會(huì)因此重現(xiàn)弱勢(shì)嗎？
日本央行於今年3月終止負(fù)利率政策，並事隔17年首次加息，及後於7月將短期利率上調(diào)至0.25%。日央行的舉動(dòng)，令市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)局將會(huì)持續(xù)加息，以實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。石破茂早前接任首相，於首次與日本央行行長(zhǎng)植田和男會(huì)面後，表示日本經(jīng)濟(jì)目前未做好進(jìn)一步加息的準(zhǔn)備，新政府首要任務(wù)是擺脫通縮及刺激經(jīng)濟(jì)。石破茂的言論暗示日本政府現(xiàn)階段不太支持央行持續(xù)加息的做法，這令市場(chǎng)擔(dān)心央行或會(huì)減慢加息步伐，因而拖累日?qǐng)A匯價(jià)，美元兌日?qǐng)A升至146.4水平。
日本在10月底舉行的眾議院選舉中，由剛成為黨魁的石破茂所領(lǐng)導(dǎo)的自民黨與聯(lián)盟夥伴公明黨聯(lián)手，最終失去議會(huì)多數(shù)席位，未能獲得組閣權(quán)力。石破茂在選舉結(jié)果公布後表示將會(huì)留任，稱(chēng)在目前經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境艱難的時(shí)期，日本需要具連續(xù)性的執(zhí)政。日?qǐng)A匯價(jià)隨即跌至3個(gè)月低位。
事實(shí)上，石破茂雖暗示現(xiàn)階段不宜加息，但他亦表示認(rèn)同植田和男早前提及調(diào)整利率之前仍有時(shí)間評(píng)估市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)狀況的觀點(diǎn)。同時(shí)，日本央行亦預(yù)期不會(huì)因?yàn)槭紫嘧儎?dòng)而改變從經(jīng)濟(jì)角度釐定貨幣政策的慣常做法。至於日本執(zhí)政聯(lián)盟失去國(guó)會(huì)控制權(quán)，或令新政府的施政變得謹(jǐn)慎，加大往後貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的考慮，但對(duì)央行整體的加息的部署料影響不大。
日本的經(jīng)濟(jì)雖從年初的低迷中反彈，第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年增長(zhǎng)2.9%，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性仍有待觀察。隨著日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漸見(jiàn)基礎(chǔ)，通脹率也具黏性，預(yù)期日本央行將繼續(xù)向加息之路進(jìn)發(fā)。但是，目前當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)表現(xiàn)時(shí)好時(shí)壞，或限制央行短期加息步伐。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)已展開(kāi)減息周期，儘管日本央行短期的加息速度或不及預(yù)期，但料日?qǐng)A中長(zhǎng)線會(huì)受益於美日利差逐步收窄的預(yù)期，支持日?qǐng)A匯價(jià)整體上升走勢(shì)。
東亞銀行財(cái)富管理處高級(jí)投資策略師 黃燕娥
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