目前資本市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)，原因眾多。當(dāng)中，內(nèi)地第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度勝過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)完成難度下降，投資界關(guān)注內(nèi)地短期政策加碼機(jī)會(huì)下降。雖然第三季度多項(xiàng)重要舉措密集出臺(tái)，例如放開(kāi)地產(chǎn)限購(gòu)限貸政策，下調(diào)存量房貸利率，人行減息降準(zhǔn)，降印花稅，限制大股東減持，限制融券，匯金增持等等，但市場(chǎng)情緒仍在觀察。
內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)理想，全年大有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，政策加碼的機(jī)會(huì)自然下調(diào)，故此市場(chǎng)投資情緒偏向謹(jǐn)慎。目前，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，導(dǎo)致其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力下降。目前，10年期美國(guó)國(guó)債利率上升至4.95%，而30年期美國(guó)國(guó)債利率超5%。另外，外資布局仍待觀察，未來(lái)資金的流入以及反彈的力度同樣備受注目。
資本市場(chǎng)正處?kù)督ǖ纂A段
環(huán)球資本市場(chǎng)環(huán)境甚為動(dòng)蕩，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及避險(xiǎn)情緒升溫，為市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。中美兩國(guó)關(guān)係對(duì)環(huán)球資本市場(chǎng)影響重大，無(wú)論在短線或者中長(zhǎng)線對(duì)大市影響持續(xù)，當(dāng)中半導(dǎo)體製造及高端芯片的政策趨勢(shì)更被視為焦點(diǎn)。
目前，筆者認(rèn)為資本市場(chǎng)正處?kù)督ǖ纂A段，短線在低位上落機(jī)會(huì)較大，市場(chǎng)同步在觀察經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)的機(jī)會(huì)。三中全會(huì)，政治局會(huì)議，以及中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議將成為環(huán)球投資焦點(diǎn)，會(huì)議所釋放的政策信號(hào)尤其重要，對(duì)投資市場(chǎng)有重要的啟示。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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