早前筆者接受央視新聞及證券時報訪問，討論資本市場趨勢。恒生AH股溢價指數(shù)今年波動較大。由於港股今年初持續(xù)低迷，恒生AH股溢價指數(shù)一度節(jié)節(jié)攀升至最高161.36點，隨後逐級回落震蕩，至9月30日該指數(shù)收於148.36點。而十一黃金周期間，A股休市，港股急升，令到該指數(shù)急劇下跌，一度收窄至10月7日的128.49點。不過，節(jié)後港股呈現(xiàn)調(diào)整趨勢，AH股溢價指數(shù)再度回升至10月17日的146.18點。在上周五，因港股再次飆升，AH股溢價指數(shù)收窄至143.47點。
目前，從實際角度出發(fā)，AH溢價的確顯示港股具備若干性價比優(yōu)勢，具備估值吸引力。當(dāng)然，傳統(tǒng)上A股的估值均高於港股，這反映內(nèi)地投資者及國際投資者對估值有不同的觀點，A股的估值具備一定的參考價值，特別是今年較多投資者關(guān)注中國特色估值的模型。
A股和H股之間目前仍存在較大價差，始終A股及港股涉及兩組不完全相同的投資組別，港股是中國的國際市場，始終需要與不同的國際投資標(biāo)的及龍頭個股競爭，因此在微觀上，兩個市場中，行業(yè)因素、宏觀因素、微觀因素、國際因素、財務(wù)因素、增長因素等等均會進行對比，中特估模型是希望爭取回中概股的估值話語權(quán)，隨著投資者完全融合以及中特估能主導(dǎo)投資者估值思維，A股、H股的價差最終將能收窄。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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